您的位置:88彩票网 焦炭期货 期货新闻 正文
 添加时间:2018-11-30 原文发表:2018-11-30 人气:2 来源:期货日报

88彩票网 www.aimeihui.net 11月初,曾建议做空焦炭期货,当时的主要逻辑在于提涨与环保限产力度均不及预期。后市,预计焦炭价格仍不乐观。

88彩票网 www.aimeihui.net

政策托底力量减弱

今年以来,固定资产投资增速持续放缓,尽管制造业投资增速提升,但受到设备更换周期的影响,事实上,工业企业供需两弱、开工不理想、补库意愿不足。为稳定经济,制造业投资与生产是四季度的主要维护对象。往年的环保限产对工业投资与生产均造成较大抑制作用,但今年在经济承压与中美经贸摩擦的冲击之下,环保限产的力度和其对工业企业生产的抑制将不及预期。

11月中旬公布的10月数据显示,工业投资增长主要受两方面的支撑,一是上游资源型行业投资保持较高增速,其中采矿业投资增速较前值提升3.2个百分点;二是设备更新带来的投入增长,制造业中的通用设备制造业和专用设备制造业投资增速分别增长8.20%和15.80%。但同期,PPI与工业产成品库存、产成品价格均明显回落,预示着上游资源品的涨价没能顺利向下游传导,而设备更新带来的投资增长不会流向煤焦钢矿行业,这就意味着工业企业投资增长对黑色系难以构成支撑。下游终端需求始终偏弱的结果就是上游资源品价格将自高位回落。

我们始终坚持自上而下、宏观—产业—品种的分析框架。在宏观需求偏弱的背景下,市场对上游资源品的需求回落已成必然。供给方面,去年以来,受到供给侧结构性改革和环保限产的提振,上游资源品价格依然坚挺,甚至迎来一轮改革牛市,但今年10月以来,中共中央政治局会议提出要做好“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”的“六稳”工作,经济维稳需求显现出来,意味着以往牺牲部分经济增速完成结构调整和去杠杆的政策方针开始转向。这表明供给侧改革和环保限产托底上游资源品的力量减弱。

产业链利润重新分配

10月,黑色产业链的利润分配较为合理,但进入11月开始改变。10月中旬,热卷利润坍塌,而焦化仍有较高利润,这意味着后期的修复来自双方利润的重新分配。近期,钢材成交价格持续走低,钢厂利润处于低位,部分钢厂有意打压焦炭价格,其认为挤压焦炭利润不失为一种高效的调整方式。

数据显示,目前,天津港一级焦平仓价为2670元/吨,较上周下跌100元/吨;唐山二级冶金焦到厂价为2515元/吨,较上周下跌100元/吨;临汾二级焦出厂价为2340元/吨,较上周下跌100元/吨;天津港一级焦平仓价为2750元/吨,较上周下跌50元/吨;天津港二级焦平仓价为2550元/吨,较上周下跌100元/吨。现货价格已经步入下跌通道,而焦化厂综合开工率处于高位,全国高炉开工率再度下滑,且钢材成交量价同步回落,钢厂有意挤压焦化利润,焦炭后市大概率走跌。

短期焦炭仍将偏弱振荡,可以在1901合约上做空。不过,从盘面表现与基差走势来看,价格下移至2100元/吨一线将迎来短暂小幅技术反弹,建议在1905合约上做多。由于技术反弹空间有限,仓位控制在5%—10%为宜。

本页地址
相关文章
动力煤缺乏走高动力
焦炭下跌空间有限
郑商所:积极提升期货市场服务煤及煤化工产
2019年煤炭供需大概率继续保持平衡
预计四季度铁矿石供应有望维持紧平衡
电厂需求即将触底 煤价短期承压
焦炭焦煤:现货流转顺畅 焦炭低位震
宏观利好不断释放 动力煤高位整理
贸易商补库 支撑焦煤
下游需求回落空间不大 螺纹钢期货价易涨难跌

相关评论

本文章所属分类:88彩票网 焦炭期货 88彩票网